（讯报综合讯）富达国际（Fidelity International）表示，尽管市场存在泡沫担忧，但人工智能（AI）开发商雄心勃勃的支出计划及用户的快速接纳，意味着全球AI板块的涨势将持续。
富达国际投资组合经理张（Joseph Zhang，音译）指出，在英伟达公司本周晚些时候发布备受关注的财报之前，近期全球半导体板块的下跌很可能是暂时的。他表示，除非AI领域的资本支出或应用增速放缓，否则预计在此次回调后板块将出现反弹。
“目前仍处于行情的初期阶段，”张在接受采访时表示，他在富达国际共同管理着超过100亿美元的资产，“现在过早退出还为时过早。”
这一观点反映出部分投资者的坚定乐观态度——即便对估值过高的担忧已引发头部AI股的抛售潮。看涨者认为，AI热潮是一代人一遇的科技革命，不应简单将其归为又一轮短暂的股市趋势。此外，杰夫・贝佐斯（Jeff Bezos）新推出的AI项目等重量级投入，也为该板块提供了支撑。
人工智能的发展潜力
安联全球投资（Allianz Global Investors）多元资产增长部门负责人哈特维希・科斯（Hartwig Kos）也持类似观点。他表示，目前很少有人能清晰把握AI的潜力，投资者也尚未完全理解其所有能力，因此“宣称AI板块存在泡沫还为时过早”。
对于那些不担心AI泡沫的人而言，真正的放缓信号——如资本支出减弱、利用率下降，或出现降低数据中心与芯片需求的技术突破——尚未出现。
富达国际的张指出，AI相关企业的盈利与存储芯片价格仍在持续攀升；尽管市场对AI企业间“循环投资”的批评声日益增多，但这类观点忽视了“AI革命需要通过协作构建新生态系统”这一事实。“从中期来看，我们对整个科技板块及AI周期持相当乐观的态度。”他说道。
不过，若股价进一步下跌，这种信心将面临考验。在连续六个月上涨后，11月美股上市的半导体企业遭遇获利了结。本月美国芯片指数已下跌9.4%，有望创下自3月以来的最差月度表现；与此同时，彭博亚洲半导体指数跌幅也超过7%。
“我认为，总体而言，市场对AI的热情可能有些过高了，”百达资产管理公司（Pictet Asset Management）首席投资组合经理马克・鲍尔顿（Mark Boulton）表示，“当热度退去时，我们可能会感到失望，届时市场将不得不重新调整预期。”
百达资产管理的另一位经理也表示，他此前对亚洲半导体股的极致看涨情绪已有所消退。“我们曾大幅超配该板块，”百达高级投资经理李英宰（Young Jae Lee，音译）称，“当时我认为，所有这些AI半导体巨头股都有超过50%的上涨空间。但与那时相比，我们团队对AI的信心已无法相提并论——因为现在这些股票的上涨空间已不如以往。”
寻求风险保护
类似互联网泡沫破裂时期的迹象已开始显现，而对AI板块保持看涨，意味着要忽视这些警示信号。所谓的“七大科技巨头”（Magnificent Seven）——包括英伟达、微软和苹果(在内的美国科技巨头组合——贡献了标普500指数的大部分涨幅。截至本月初，仅英伟达一家公司的市值，就超过了意大利、西班牙、阿联酋和荷兰四国股市的总市值之和。
在亚洲，投资AI板块可能需要对该技术抱有更强的信心，以抵消该地区特有的宏观逆风——从贸易紧张局势到中国经济的疲软表现。
不过，张认为，近期的部分抛售行为与英伟达财报发布前的对冲操作有关。他表示，投资者可能通过买入看跌期权来规避风险，而这类操作可能对市场形成压力。
他预测，若英伟达的财报表现达标，投资者将“了结对冲头寸，市场很可能随之反弹”。
目前，这家全球AI龙头企业的12个月预期市盈率为29倍。但张指出，考虑到其强劲的增长势头，这一估值“合理”；而其关键的亚洲供应商—— 台积电和三星电子——的估值甚至更低。
“只要这些基本面不发生变化，一些由流动性驱动的回调通常都是买入机会。”他说道。（int）
